Крупнейшие компании сектора классического страхования образовали плотное конкурентное кольцо, а их акционеры готовы предоставить им ресурсы для развития бизнеса в Украине, которых достаточно для того, чтобы перегреть рынок

В нынешнем традиционном осеннем страховом рейтинге участвовали 47 страховщиков, собравших за прошлый год шесть с половиной миллиардов гривен валовых премий. За первое полугодие 2008−го они уже успели собрать 4,2 млрд гривен. По оценкам рейтингового агентства (РА) «Эксперт-Рейтинг», попавшие в рейтинг компании в совокупности занимают около 60% рынка классического страхования в Украине и примерно 70% страховой розницы. В нашем рейтинге представлены почти все крупнейшие операторы рынка. Они прислали по запросу агентства подробную информацию о своей деятельности, тем самым сделав большой вклад в увеличение прозрачности рынка. В рейтинг вошли и ориентированные на розницу мощные универсальные компании, и специализирующиеся на крупных рисках компании, и даже классические перестраховщики.

Открытость растет

В целом чувствуется рост открытости в отрасли. Если год назад анкеты РА предоставили только 37 страховщиков, то в 2008−м — 47. Качественно изменился и состав участников рейтинга, стало больше крупных компаний, ориентированных на прямые продажи.

За прошедшие двенадцать месяцев произошли изменения и на рынке: Госфинуслуг ужесточила правила управления резервами, о выходе на украинский рынок общих видов страхования объявили ещё несколько нерезидентов. Кроме того, вырос рынок розницы. За 2007 год объём премий, полученных от физических лиц, увеличился в 2,27 раза и достиг исторического максимума в размере 5,7 млрд гривен. Агентство прогнозирует, что в нынешнем году темпы роста валовых премий от физических лиц замедлятся — премии вырастут всего на 80%. Это связано прежде всего с замедлением темпов роста банковского кредитования, прекращением скачкообразного роста сборов от автогражданки и демпинговой политикой некоторых страховщиков. Но даже при таком сценарии объёмы бизнеса, получаемые рисковыми страховщиками от населения, подбираются к психологической отметке 50% от общего объёма валовых премий). См. таблицу 1.

Учитывая это, агентство решило внести изменения не только в подходы к (pi)-оценке, но и откорректировать саму идеологию рейтинга, отказавшись от принудительного рейтингования. Теперь рейтинг рискового сегмента получили только те компании, которые заполнили анкеты. Агентство не стало делить компании на группы открытости и определять рейтинг по шкале устойчивости. Сам (pi)-рейтинг определяется не оценкой по буквенной шкале, а принадлежностью страховщика к рейтинговой группе А, В, С или D. Также РА «Эксперт-Рейтинг» отказалось от премирования отечественных компаний за наличие индивидуального кредитного рейтинга международных рейтинговых агентств, которые дискредитировали себя после нескольких банкротств крупных финансовых учреждений в США и ЕС.

В первом полугодии 2008−го агентство зафиксировало попытки нескольких компаний использовать (pi)-рейтинг в коммерческих целях, выдавая его за индивидуальный. Поскольку это совершенно разные рейтинговые продукты, то РА «Эксперт-Рейтинг» отошло от практики использования рейтинговой шкалы и перешло на рейтинговые группы. Это упрощает оценку и помогает страхователям не путать (pi)-рейтинг с индивидуальным.

Группа классиков

Главная ценность рейтинга 2008 года заключается в том, что в него вошли все основные компании, активно вовлечённые в классическое страхование.

Самый лучший итоговый интегральный показатель — у НАСК «Оранта», которая в 2007–2008 годах интенсивно развивалась и значительно улучшила свою информационную политику. Компания вовремя публикует финансовые отчеты на сайте Агентства по развитию инфраструктуры фондового рынка Украины (АРИФРУ), ее пресс-релизы содержат конкретные цифры, иллюстрирующие результаты работы, да и сам факт вхождения в (pi)-рейтинг — это также шаг в сторону раскрытия информации. Такое улучшение ситуации можно связать с первичным публичным размещением акций (IPO), к которому «Оранта» уже начала подготовку. Сегодня наследница Укргосстраха полностью подконтрольна казахстанской группе БТА (в конце июня «Оранта» увеличила уставный фонд почти на 85% — до 175 млн гривен). Очевидно, что компания растет быстрее рынка, приумножая в классическом сегменте свою долю.

Интрига сохраняется в отношении компании «Дженерали Гарант», также вошедшей в группу лидеров нашего рейтинга. В начале нынешнего года страховой бизнес чешской компании PPF перешёл под контроль итальянского страхового холдинга Generali (в его совет директоров входит владелец PPF Петер Келлнер). Однако уже более года PPF пытается получить контроль над одним из лидеров российского страхового рынка — компанией «Ингосстрах», которой, в свою очередь, принадлежит компания «ИНГО Украина». Если PPF, контролирующей 38,46% «Ингосстраха», удастся достичь своей цели, это будет автоматически означать расширение авуаров Generali в Украине. Летом 2008 года PPF и «Базовый элемент» Олега Дерипаски так и не смогли договориться о цене переуступки компании. И хотя сейчас «Ингосстрах» подконтролен компании «Базовый элемент», не допустить в совет директоров представителей акционера, владеющего 38,46% акций, по российскому законодательству очень непросто. Конфликтующие стороны не хотят управлять компанией вместе и уже пытались договориться о цене контроля над «Ингосстрахом», но пока безуспешно. Не исключено, что стороны все же придут к какому-то соглашению и украинская дочка «Ингосстраха» станет объектом договора. Пока идёт череда судебных разбирательств, от результатов которых будет зависеть цена вопроса. Для Generali покупка «Ингосстраха» с его дочками в странах СНГ выступила бы катализатором экспансии в Восточную Европу. Крупным акционером и бизнес-партнёром итальянской Generali выступает итальянский банковский холдинг UniCreditGroup, который уже вступил в права владения АКБ «Укрсоцбанк». Очевидно, теперь «Дженерали Гарант» сможет рассчитывать на часть bancassurance от Укрсоцбанка.

В борьбе за долю украинского страхового рынка включилась и дочка «Росгосстраха» — СК «Провідна». Правда, по состоянию на 8 августа её акции принадлежали не «Росгосстраху», а двум кипрским компаниям. Сейчас «Провідна» находится в стадии наращивания сети представительств по всей территории Украины, стремясь стать одним из лидеров страховой розницы.

К числу тяжеловесов группы А, бесспорно, можно отнести донецкого страховщика АСКА, контролируемого группой SCM. В августе этого года SCM Finance Ltd увеличила свою долю в АСКА до 88,62% за счёт выкупа примерно 5% акций у физического лица. По мнению РА «Эксперт-Рейтинг», АСКА в значительной степени опирается на ресурсы группы SCM, именно это и обеспечивает компании динамику стабильного роста.

Перестраховщики и крупные риски

К компаниям, традиционно работающим с крупными рисками и активно наращивающим долю в ритейле, относится «Днепринмед». Она активно работает в области медицинского страхования и обслуживает значительную часть крупных украинских промышленных компаний. Крупными рисками занимается страховая компания «Бусин», которая давно считается лидером на рынке страхования авиационных рисков. Интересный тандем образовался под брендом VSK Insurance Group из СК «Кремень» и ВУСО.

В группу А также вошла компания «Лемма». Номинально по размеру валовых премий этот страховщик — самая крупная компания, попавшая в наш рейтинг. «Лемма» за год улучшила позиции в рейтинге благодаря изменениям, внесенным в методику в разрезе увеличения влияния на устойчивость компании масштаба деятельности. В то же время компания перестраховывала риски из дальнего зарубежья, продолжая активно принимать их из стран Ближнего Востока, а в июле этого года она стала получать риски из Греции.

В число резервов по итогам 2007 года вошла компания VAB Re, занимающаяся в Украине исключительно перестрахованием. Она разработала новый продукт — перестрахование строительно-монтажных рисков — и ввела в эксплуатацию систему автоматизации перестраховочной деятельности.

Кроме того, в группу А вошли такие крупные страховщики, как «Вексель», ТАС, Украинская страховая группа и «Универсальная». Большая часть из них так или иначе связана с крупными банками или финансово-промышленными группами, что обеспечивало им неплохую базу для роста бизнеса.

Основные выводы

Отмечается значительный рост транспарентности крупных страховщиков. Сразу несколько крупных компаний (НАСК «Оранта», VSK Insurance Group и «Универсальная») заявили о том, что в будущем надеются получить доступ к капиталам через рынок акций. Это открывает перед украинским страховым рынком большие возможности для развития. Такая тенденция должна позитивно сказаться на устойчивости компаний. А переход от корпоративного финансирования программ развития к привлечению капитала на фондовом рынке станет качественным скачком в развитии страхового рынка.

Обострение конкуренции приведёт к тому, что в первой десятке компаний, контролируемых нерезидентами, по спирали начнут раскручиваться демпинговые тарифы, а это серьёзный риск для устойчивости страховщиков.

Текущая конъюнктура рынка указывает на риски значительного замедления экономического роста в Украине. Как показало наше исследование, не все компании готовы к такому сценарию. Страховщики, контролируемые нерезидентами, продолжают обильно «поливать» рынок деньгами. По итогам прошлого года отрицательную рентабельность собственного капитала показали, например, такие компании, как «Провiдна» (–74%) и «Кредо-Классик» (–44%). Конечно, они имеют определённый уровень внешней поддержки акционеров и запас платежеспособности, однако при спаде на украинском рынке акционеры этих компаний могут не получить ожидаемого эффекта от текущих вливаний.